主持人:各位晚上好,欢迎收看正在播出的《央视财经评论》,我是张琳。今天资本市场的表现,受到了格外多的关注。因为就在上周五,国务院召开了一场专题会议,研究国际经济金融形势的新变化对于我国经济的影响和对策。会议明确提出:“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,在坚持区间调控的基础上,见微知著,灵活施策,以更精准的定向调控、相机调控来对冲经济下行的压力,以更有力的改革创新激发市场活力,以更有效地抓落实巩固向好势头,稳定市场预期,做好政策储备,确保完成今年经济社会发展主要目标任务。”在会议上,国务院总理李克强还特别强调:“金融稳定事关经济全局。”而这也被看作,为了维护金融市场的稳定健康,来自高层的最强音。
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解说:中共中央政治局常委、国务院总理李克强近日主持召开国务院专题会,特别强调“金融稳定事关经济全局”。在国际市场动荡、国内经济运行遇到新的压力以及金融市场波动加剧之时,中国政府高层发出了稳定市场预期的强音符。
李克强指出,近期完善人民币汇率中间价报价机制,是顺应国际金融市场走势的合理举措,但人民币汇率没有持续贬值的基础,可以保持在合理均衡水平上基本稳定。
8月11日,中国人民银行宣布,完善人民币兑美元汇率中间价报价机制。此举是人民币中间价形成机制市场化改革的重要一步,但是汇率短时间内的大幅纠偏也引发市场震动,市场贬值预期迅速升温。8月28日,人民币兑美元汇率中间价报6.3986,较交易日上涨99个基点,上涨幅度达0.15%,为半年来最大单日涨幅,也结束了此前连续三日下跌态势。
李克强总理强调,要维护金融市场稳定运行。加快相关制度建设,培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。加强和完善风险管理,守住不发生区域性系统性风险底线。 在近期集中公布的政策中,养老金入市分外引人注目,并被外界普遍解读为关键时刻稳定市场的举措。
在市场逐渐探底的过程当中,产业资本的增持举动频频出现。WIND统计数据显示,8月24日至8月28日,在二级市场上,有354家公司获得重要股东增持。按照股份变动截止日期计算,今年7月份以来,两市总计有1144家上市公司获得重要股东增持,增持金额高达959亿元。
在谈及金融稳定的话题时,李克强还指出,要继续推进金融体制改革,保持流动性合理充裕,增强服务实体经济的能力。维护金融市场稳定运行。
8月25日,央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。自2014年11月起,这是央行先后第五次降息和第四次降准,这也是央行今年以来第二次“双降”。 由于外汇占款的减少以及完善人民币兑主要货币中间价报价机制对金融体系本外币流动性构成了重要影响,在降息和降准之外,央行最近还通过持续的放量逆回购以及MLF、SLO等方式来补充市场的流动性,从银行间市场利率来看,此前持续的流动性紧张已经有所缓解。
业内人士表示,国务院专题会议所释放出的稳汇率、稳资本市场和稳流动性以及守住系统性风险底线的说法无疑释放出强烈的政策信号,未来,一些储备中的政策将陆续出台。
主持人:今天我们演播室请到的两位评论员是上海交通大学高金学院的副院长朱宁教授,欢迎你,还有财经评论员刘戈。周五召开的这场专题会议,今天几乎所有的专业的财经媒体,都把它放在了一个最显眼的位置,而其中我们看到“稳定金融市场”这六个字应该说也成为了研究机构和专家们讨论最集中的一个话题,我们想先来聊一聊,这样一场在周末召开的一个国务院的专题会议,为什么会有如此高的关注度?这个背后向市场传递出来的信号是什么样的?
朱宁(上海交通大学高金学院副院长):我觉得肯定很重要的一点,就说这个会之所以在周末发生,很重要就讲的,我们可能最近对于整个金融稳定一种紧迫性,无论从政策层还是市场操作层面,都有非常高的一个关注;第二点,我觉得从整个会议传递的信息里面,我们以稳定压倒一切,还是我们讲说,反映出来我们整个目前中国金融体系和资本市场对于整个中国经济的重要性和这种马上需要改革一种迫切性的影响;第三点,可能我觉得我们也看到,我觉得克强总理从各个方面,无论是汇率市场还是资本市场,还是说到流动性,我们也意识到,整个金融改革是一个系统性的,自上而下的一个工程,这肯定还是要有整个国务院,由整个顶层设计进一步的总体推动我们改革的进一步向前的发展。
主持人:我们说常务会,一般我们说都是在周三召开,但是这次是在周末召开。
刘戈(央视财经评论员):对,周三一般在正常的状态下,每周国务院都有一次常务会议,常务会议相关的负责人都要参加,这回它是在常务会议之外的一个附加的一个会议。
主持人:一个专题会议。
刘戈:一个专题会议,而大家注意到,这个专题会议在李克强总理的任上,他第一次召开,而且在这之前,我们在整个中国资本市场剧烈波动这一段时间里面,从最近两三个月来的剧烈的波动过程当中,也没有开这样的专题会议,我们央行的汇率的这样一个变化,通过其他的这样一些重大的波动的时候,也没有开这样的会议,而在这些波动都告一段落的时候,这个时候召开一个专门的会议,我想一方面,可能是对于过去的这几个月的这样一个剧烈波动,他要有一个总结;另外的话,我觉得可能更重要是,就是说下一步国际市场上外部条件上会发生什么样的变化,面对这样的一个变化,应该做出来一个什么样的,对于反应的这样一种讨论,我觉得所以在这样的一个节点上召开这样一次专题的会议,我觉得有它特殊的意义。
主持人:但我们说到这里面特别强调了要稳定金融市场,也提到了资本市场的一个健康稳定的发展,我们说从今天市场来看,A股应该是一个小幅收跌的状态,最后是站到了3200点以上,在你们怎么看来,你们怎么看今天A股市场的这样一个反应和变化?
朱宁:我觉得这个还是很合理的,甚至我可能对于这一次会议还是比较正面的一个解读;第二点,我们必须要意识到,在过去几天,尤其在周末这个过程中,全球里面还是仍然认为对于美国量化宽松的退出确定性,我觉得在逐渐的加强,这点其实对于整个新兴市场的波动可能会是一个更大的下行压力,今天我们看到整个亚太市场也是涨跌互现,所以我觉得在上一周几天连续市场上涨大的背景下面,我觉得今天市场出现一定的调整,也是从技术层面一个必定要发生的一种情况,今天的跌幅相对是从早晨大的跌幅相对收窄之后。
主持人:逐渐收窄,对。
朱宁:对,反映出我觉得市场还是整个信心有所恢复,同时可能对于整个政策层稳定市场和进一步改革这种决心的一种正面反馈。
主持人:所以来自这种高层的,我们说最强音,对于市场的信心恢复还是有一定作用。
刘戈:对,但是我觉得他召开这样的目的,显然不是为了比如说在最近一段时间对股市产生什么样的影响,因为他更多考虑的是在今后一段时间里面,金融稳定的问题,因为我们知道9月份大家都在谈论美国加息的问题,他加还是不加,这可能对于中国的经济,对于整个全球的市场都会发生巨大的影响,这个时候,我们提出来叫做相机调控,定向调控的话以前一直在提,相机调控是一个新的词,相机,木字旁再加一个木,大树底下仔细看着,也就是说它的反义词应该是说以不变应万变,在这个时候的话,可能就要根据国际市场剧烈的变化,根据周边市场的变化,根据国内市场的变化,随时调整我们的政策。
主持人:我们考虑得更宏观一些,更全面一些,那在国务院召开的专题会议中提出了要稳定金融市场之后,我们是不是可以期待会有更加强有力的政策出台呢?我们再来听一听几位专家的说法。
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连平(交通银行首席经济学家):那么这次国务院常务会议,对于金融稳定提出了明确的要求,我们认为这是十分关键的一个举措,会议上提出要稳汇率,稳股市,以及稳流动性等等,这些其实都是为了给市场提供一个明确的一个预期、一个信号,就是说对未来金融稳定,当局会不遗余力的加以维护,那么我们认为从稳汇率和稳流动性这两个方面来说,应该说是未来金融稳定的最为关键的两个举措。
李迅雷(海通证券副总裁):这次国务院的金融工作会议的话,应该说是规格很高,它传递的信息就是一定要稳住金融市场,尤其是对于资本市场来讲,我想接下来还是会有举措,首先一个我觉得在货币政策上面,宽松的货币政策可能还是有空间,比如说像降准降息从目前来讲的话,应该还是有空间的。第二个方面,我觉得稳定市场的话,还是有养老金的入市,养老金入市的一些条例,现在已经出台了。那么第三个方面的话,我想我们应该还是会有一些稳定市场的基金,我建议我们要建立资本市场的平准基金,这种平准基金是不同于目前证金公司在做的那些稳定市场的举措,平准基金的话它是有长期的。
吴晓求(中国人民大学金融与证券研究所所长):未来资本市场会出现什么情况呢?我想国家还是会采取适当的政策,那么因为我们的存款准备金率还有下调的空间,利率也仍然有下调的空间,但是这个资本市场稳定发展保持整个金融体系的稳定,是我们所有政策的底线和核心,在市场出现大幅度波动情况下,也不排除还会采取通过货币政策以及一定意义上的直接的干预,都是有可能的,但是呢所有这些措施都是会在保持市场的基本原则,坚守市场的基本理念,用市场化的手段去解决所有这些问题,我想这个可能是我们的基本的原则。
主持人:我们看到几位经济学家都应该说一致认为,其实我们通过我们政府手中,未来还有很多政策空间可以来应对市场的波动,周五召开的这场专题会议提出了要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并且要做好政策的储备,那我们说前两天央行刚刚是进行了年内的第二次的双降,我们说,那未来你们觉得掌握在决策层手中的政策储备还有哪些?
朱宁:我觉得在目前这个阶段,确实政府还有一系列政府储备的手段,我觉得从三个不同的层面来讲,在整个货币层面和财政层面,其实还有很多可以进行积极财政的刺激或者是进行相对比较定向的货币的宽松;第二点,我觉得从整个经济流动性角度来讲,像你所说,无论是说双降的可能性,或者说对于银行的一些定向的宽松和流动性的支持,我觉得也会对实体经济有很大的支持;第三点,回到咱们整个资本层面,我觉得无论是从投资者信心的恢复,比如说我们对于交易相关的费用和税收的一些调整,或者对我们整个在于衍生产品里面一些过度投机的一种行为的抑制,或者我们回到说对整个市场层面资金的宽松,无论是养老金的入市,还是说可以鼓励更多的投资者以一定的杠杆型在进行投资,我觉得这个还是有不少可供政策来选择可能性。
主持人:一方面从宏观来看,是货币政策和财政政策,另外一方面就是针对市场会有一些具体的政策来进行调控。
刘戈:对,现在看,可能在一段时间里面,比如说在今年的上半年,大家整体上对市场的表达、表现过于的乐观,然后在最近一段时间,又过于的悲观,而且这种悲观的情绪,可能也受境外的一些媒体、一些学者的一些影响,但是实际上我们来看,虽然中国现在经济转型当中会遇到很多的困难和问题,可能我们经济转型的复杂性、艰巨性和长期性,可能超出了我们原来的判断,但是我们再从另外一个角度看,一方面,从现在来看和历史上相比来说,现在我们的所谓的工具,储蓄、储备要比以前要多得多,另外由于整个的制度上面的不同,所以我们和一些发达国家相比来说,我们的手段也要更多一些,也就是说,我们有一个底线,就是说区域性的、系统性的金融风险一定要控制,这个定下来以后,其实可使用的、尚未使用的手段是非常多的。
主持人:我们能不能具体说一下,比如说未来有哪些政策真的可以出台,我们能不能预测一下?
朱宁:我个人觉得,可能三个可能性,一个是我刚才提到,有关于整个相关的交易税收和费用,因为这里面我觉得第一是涉及到整个散户投资者的情绪和他们参与市场投资者的兴趣;第二点我觉得还是回到我们说到养老金,原来传过,也曾经对市场起到了一定的支撑的作用,因为毕竟资金面的宽松和收紧,对于整个市场的估值会有很大的影响;第三点,我觉得可能对于下一步,我们讲了很久的新股发行和注册制度,我觉得这点还是非常重要,因为很多投资者仍然很担心,会不会在市场高点的时候,会有更大量,市场新增的资金,对资金的需求,如果我们把这个进行一种更市场或者更透明化的机制,其实对于形成更长期、更可持续投资者预期,也是从稳定投资者情绪来讲,我觉得也对市场的长期稳定发展会有很大的帮助。
主持人:那我们说这次的专题会议重点研究的是,国际经济金融形势的新的变化对于我们国家的政策的影响,目前全球市场到底发生了什么样的一个变化?我们的应对能力又如何?稍候回来,我们接着聊。
主持人:欢迎回来继续收看《央视财经评论》,我们说周末召开的这场国务院的专题会议很重要的一个背景就是国际金融形势的变化,那么在过去的一段时间之内,究竟国际金融形势发生了什么样的变化呢?
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解说:在刚刚过去的一周,全球金融市场可谓经历了一场2008年国际金融危机以来的最为剧烈动荡。不管是股票市场、外汇市场还是大宗商品市场都弥漫着恐慌的情绪。
8月24号,全球股市遭遇了“黑色星期一”:亚太及欧美主要股指跌幅在3.6%至5.4%之间。其中日本日经指数下跌4.61%、英国伦敦《金融时报》100指数连续第十个交易日下跌、德国法兰克福DAX指数创7个多月来新低;纽约三大股指跌幅均超过3%,道琼斯指数跌破16000点大关。
外汇市场也没有逃过“黑色星期一”的命运。24日,新西兰元一度暴跌8.3%,创下30年来最大的单日跌幅,澳元也一度下跌3.6%,创下5年来最大单日跌幅。一些业内人士不禁感慨,这么大的波动幅度在股票市场并不罕见,但是在外汇市场就令人瞠目结舌了。
全球股市下跌还打击了国际油价。24日,国际油价大幅下挫,其中纽约油价收盘价自2009年2月以来首次跌破40美元。
25日傍晚中国央行发布了降息将准的消息,随后全球股市强势反弹。26日,纽约股市三大股指强劲反弹,并均录得4%左右的单日涨幅,其中道琼斯工业平均指数上扬逾600点,重上16000点大关。创2011年11月份以来最大单日收盘涨幅。
27日,亚太股市普遍上涨,东京股市日经225指数,涨幅为1.08%。韩国首尔综合指数上涨0.73%,收于1908.00点。澳大利亚标普200指数上涨1.17%,收报5233.32点。中国香港恒生指数收于21838.54 点,涨幅为3.60%。
而国际油价也在27日大幅反弹,并一举创下六年来单日最大涨幅。其中,纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨3.96美元,收于每桶42.56美元,涨幅为10.3%;伦敦布伦特原油期货价格上涨4.42美元,涨幅也达到了10.25%,收于每桶47.56美元。
在刚刚过去的五个交易日里,全球金融市场完全可以用大起大落来形容。专家表示,这主要是市场压力积累到一定程度后导致的调整。看似突然爆发的市场动荡,其实是源于近一段时期以来,市场整体对全球经济发展的悲观预期和全球金融体系的失衡无序。
向松祚(农业银行首席经济学家):核心的原因,实际上是全球金融体系的无序和失衡,尤其是美联储、欧洲央行和日本央行,它们搞量化宽松所造成的这么一个后果,因为它们长期的量化宽松,使得整个全球的流动性的资金,特别是投机性的资金的流动,是完全无序的。
主持人:的确像我们刚才小片中看到的全球金融市场最近一段时间,的确可以用大起大落来形容,而与之相关的,我们看到的是美联储加息的意向是越来越明确,那在这种背景下,我想对于我们中国来说,我们的应对能力也是提出了一个更高的要求,所以这一次国务院的专题会议是提出了以更精准的定向调控、相机调控来对冲下行的压力,定向调控我们都很熟悉了,那这次提出了一个新词叫做相机调控,是不是意味着我们今后我们的调控的手段更精确、更灵活?
朱宁:对,我觉得相机这两个字,可能从我个人的理解里面,可能有两个方面的含义,一方面就是我们看到其实每一次美国联储这种加息或者是加息周期和量化宽松退出,都会导致整个全球市场大幅度的波动,所以这点其实是比较大家习惯的或者有预期的,而这次比较不同是什么呢?是我们中国整个在全球的经济和金融地位都大幅的提升了,那么无论是我们中国的资本市场,还是我们中国的人民币汇率在过去一段时间这种波动,对于整个全球金融体系其他国家的金融体系产生了很重要的影响,这一点,我觉得其实我们所说的相机,不止说看只是国际市场对我们有什么影响,也是看我们中国的金融体系对全球产生什么样的影响,我觉得这一点很重要。第二点,我觉得相机可能更多反映是什么?我觉得从前一段时间,我们看到大的趋势是美国联储加息对整个全球新兴市场产生负面的影响,到现在我们看到并不是所有的国家受到同样的影响,对于这种特别的针对我国的经济和金融体系的一些变化,我们应该采取哪些专门的定向的相机调控,我觉得这一点可能也是我们这一次会议里面讨论的很重要的内容。
主持人:我们可以理解,定向的调控更加针对我们国内的市场,而相机可能更加针对国际市场现在的一些变化。
刘戈:对,外部环境,尤其你看我们在这次会议上,着重要强调稳定人民币汇率的期望,因为这里面可能的确有我们两难的境遇在里面,一方面的话我们的出口,我们要通过对于汇率,我们希望不要升值,人民币升值太多,这样的话,会影响我们的出口,另外一方面,就是说如果要是汇率发生另外的变化,又可能会导致资金的外逃,在这样的一种情况下,如何拿捏,这个时候可能就会多种因素,甚至可能国内的因素、国际的因素、股市的因素、汇率的因素,其他所有的因素在这里面要孰轻孰重,谁要为谁让位,这个时候,可能对于我们的这种调控的这种的智慧和挑战,应该来说有新的需求,过去我们知道,虽然我们也会应对的很多复杂的形势,但是相对而言,就刚才朱老师讲的,我们在整个国际经济体量互相之间的勾连没有那么深,我们的体量也没有那大,现在,以前可能更多的是别人影响我们多,现在我们影响别人,别人又反回来影响我,然后互相之间的正反馈、负反馈,它到底会对于我们实体经济,因为最终的话我们看重的是我们的实体经济,到底导致产生什么样的影响,所以提出来新的要求。
主持人:我们看到这次的专题会议上,除了提到了一些调控的措施之外,还特别提到了要以改革创新来激发市场的活力,那未来有哪些改革和创新会进一步的推动,稍候回来我们接着聊。
主持人:欢迎回来,我们如果说稳定金融市场是当下我们的当务之急,那么这次刚才我们看到常务会议中特别提出了汇率、利率、资本市场等等的这一系列的改革,那金融体制的改革,在这种情况下,应该怎么样来同步推进?
朱宁:我个人觉得可能八个字,我觉得可能应该是小步快跑,同时要齐头并进,我们看到我们这次无论是资本市场改革,和我们流动性的改革,和我们汇率改革都是紧密联系在一起,我觉得整个金融有序的地方就在于确实是牵一发而动全身,它和实体经济之间的关系,各个不同部类之间的关系都是非常紧密的,所以我们不可能在某一个领域,前进得非常快,同时就把其他领域放在后面,如果是那样的话,我们就会出现整个金融体系割裂,会产生一种新的风险,前一段时间,其实我们股市里面出现这种大涨跟大跌的情形,很大程度上跟我们整个总体金融体系改革的各个部门之间的不匹配其实有一定关系。
刘戈:对,其实我觉得除了我们的调控,除了我们的制度改革,我觉得另外一个就是我们法制的严肃性,现在我们看我们正在做的事情,如果有人恶意操纵股市,有人利用内部消息来进行股市的炒作,非法获利,这样的话,让他们付出代价,只有我们真正我们的金融市场成为一个法治的一个市场,我们的规则受到尊重,这个时候,我们长期来看……
来源:央视网
更新时间:2015年08月31日 22:52
视频简介:本期节目主要内容: 上周五国务院召开了一场专题会议研究国际经济金融形势的新变化对于我国经济的影响与对策。会议明确提出:继续实施积极的财政政策,在坚持区间调控基础上,见微知著,灵活施策,以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力,以更有力的改革创新激发市场活力,以更有效地抓落实巩固向好势头,平稳定市场预期,做好政策储备,确保完成今年经济社会发展主要目标任务。 (《央视财经评论》 20150831 稳定金融市场 政策奏响强音)