主持人（张琳）：欢迎收看正在播出的《央视财经评论》，我是张琳，今天我们来关注股市，过去的这个周末，不知道您是不是也和我一样，没能好好的安心休息，因为从前天开始稳定股市的重磅政策，是一个接一个的连续公布，几乎让人看不过来，首先是在周六，21家券商宣布出资1200亿来维稳A股，随后证监会宣布28家公司暂缓IPO，并表态将严惩股指期货恶意做空的行为，然后就是昨天，更加重磅的消息传来，证金公司将增资扩股到千亿元，央行给予证金公司流动性支撑。一连串的政策利好，拉开了这场被称为股市保卫战的序幕，那么今天股市的表现又如何呢？

　　解说：A股在这个周末迎来一连串重磅利好。

　　这一系列政策的目标只有一个：稳定市场！

　　从6月15日至7月3日，短短半个月，A股从5178点到一度跌破3700点，跌幅27%，约18万亿元市值灰飞烟灭。周五收盘后，中国证监会召开例行的新闻发布会，宣布将相应减少发行家数、筹资金额。

　　张晓军（中国证监会新闻发言人）：考虑到近期市场情况，证监会将相应减少发行家数和筹资金额。7月上旬已安排10家企业进行IPO，筹资金额也会较6月相应的减少。

　　解说：同时宣布为了维护市场稳定，中国证券金融公司注册资本将由240亿元增至1000亿元。周六，21家主要的证券公司召开会议，根据联合公告，21家证券公司出资近1200亿元，投资蓝筹股ETF，并承诺自营盘在4500点以下不减持，并择机增持。

　　而机构们也在行动，中国证券业协会向券商发出倡议书、25家公募基金救市方案出炉、中关村上市公司协会发表行动倡议稳定股价，招商证券等多家券商纷纷暂停融券供给，纷纷响应救市措施。

　　到了晚上证监会再度出手，因近期市场波动较大，IPO发行被要求暂停。上交所公布了安记食品、读者传媒、思维列控等10家公司暂缓发行的公告。深交所则是刊登万里石、三夫户外等18家公司的暂缓发行公告。网上申购资金7月6日解冻，网下申购资金7月6日退回。

　　周日，A股再度迎来重大利好。晚间，中央汇金公告表示，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。

　　昨晚20:11分，证监会发布公告称，央行将给予证金公司流动性支持。为了维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。

　　一连串的利好之下，周一两市大幅高开，截至收盘，沪指报3775.91点，涨89.00点，涨幅2.41%，深成指报12075.77点，跌170.26点，跌幅1.39%，创业板报2493.83点，跌111.45点，跌幅4.28%。

　　主持人：周末这两天一系列的重磅的政策陆续的出台之后，就有很多机构和专家在预测说，今天的股市可能会出现千股的上涨，全盘翻红的局面，要不然对不起大家，但是今天只有在早盘集合竞价的时候，出现了这样昙花一现的情况，随后今天的走势还是挺让大家揪心的，我们先来说说为什么没能走大家预期的那样大涨的一个局面？

　　向松祚（中国农业银行首席经济学家）：我觉得这种预期本身就有点过，就说稳定股市的诸多政策，它要产生效果，我觉得有两点是非常关键，就说首先广大的股民，你必须要充分理解这个政策，我们通常讲叫相向而行的，但是我们现在其实股东的情绪应该来讲，仍然是非常波动的，从6月27号开始，也是一个礼拜五，是吧？就说从那一次开始，大跌开始，经过上一周，很多股民心态是非常脆弱的，在脆弱的心态里面，我觉得今天股市的表现应该说还可以，就说起码我们现在市场大盘开始逐渐有一个趋稳的态势。

　　第二个，我觉得它产生作用还一个什么？就是说前期的大量所谓的配资盘，杠杆盘，我们叫融资盘，因为它确实有个止损的一个强制的要求，你必须要等止损的强制要求大体上已经消化以后，这个股市才能够真正的回稳，所以你看到，今天比如说创业板、中小盘其实仍然是一个下挫的态势，张鸿，它为什么下挫态势？因为你可以看到，融资盘、杠杆盘它的核心主要，它不是炒大盘，它炒的是些中小盘，中小盘，因为中小板他才炒得动，大盘炒不动，所以我觉得出台稳定股市措施我觉得已经足够了，因为一个来讲，史上没有这么大规模，这么综合性的。

　　张鸿（财经频道评论员）：史上最密集，力度最大。

　　向松祚：这样的措施为什么没有这样，就是因为我觉得两个，一个主要是情绪，这个恐慌的情绪还没有完全的安定下来，恐慌的情绪没有安定下来，也是后面一个因素，就是前一段时间，我们融资盘、杠杆盘搞得太猛了，因为它必须要平仓，你不平仓，你的本金就要亏掉，那这个时候怎么办？一有机会，他就要平仓，其实昨天、前天所谓的救市政策出来以后，其实有些人他们预计的很清楚，说有可能马上会翻红，但是翻红以后，大量马上借机就要逃走，所以这个情况是存在的。

　　主持人：老向觉得今天的盘面走得还可以，开始企稳了，张鸿你觉得？

　　张鸿：我也是开始逐渐接受这种事，早晨的时候，可能期望值还是比较高的，因为这确实是有史以来，刚才老向说的，力度最大的这样一个稳定市场的一系列的措施，你想一想我们股市二十多年来，如果我们说要稳定市场的话，大概就那些招，老股民都猜得出来，有个社论，然后降点手续费，降个印花税，现在就是没有降印花税了，然后暂停IPO。

　　主持人：能用的都用了。

　　张鸿：对，然后还有就是社保基金入市，再加这一轮央行又有这样的一个表态，其实相当于无限火力了，稳定我们可以付出很多代价，然后集中又在几天里出来，所以大家心里预期高一些是很正常的，但是其实我们后来想一想，这个市场确实是变了，仅仅这一天，其实不一定你能够觉得它变了，但是这一段时间以来，你来分析出现这样一个大幅度下跌，它其实是有它的一些内在的原因的，当然这一轮过去以后，我们其实是有很多需要反思的，这是我们管理层，我们股民，我们机构都没有遇到过的一些问题，比如说他刚才说的平仓盘，融资融券的这些，原来什么牛市，什么熊市都没有这些压力，我们不需要考虑有人要强行的自动的卖，所以今天最后我是比较乐观一点是什么？和老向是一样的，我们听说，在2点半左右，因为这一段下跌都是在2点半左右。

　　主持人：对，神奇的2点半左右。

　　张鸿：对，听说有一些平仓盘是设定在2点半左右开始平仓的，不管它是真假，但是确实是2点半左右，会有股指的大幅下挫，今天起码这个是稳住了，起码这个稳，不管我们用什么，大盘股等等这样的，包括农业银行，它起码这个是稳住了，如果我们能够稳住几天的话，可能大家恐慌的心理什么。

　　主持人：信心会回来的。

　　张鸿：还有一个，除了这种平仓盘，还有一个就是股指期货，这是我们原来这么多轮也没有遇到过的，做空有一些人可以挣钱，股市拼命下跌，可以有一些人挣的很多，所以这个就是我们管理层，我们的普通股民，做多的这些股民，我们的机构投资者都要面临一个新的对手，这是我们原来没有遇到过。

　　向松祚：我刚才说股民的情绪要逐渐稳定下来，我要说一句话电视观众朋友，特别是股民要骂我的话，就说我们必须要知道就说前一段时间这种快速的上涨，这种账面的财富，这种虚拟的财富，其实是一种虚幻的财富，就说我们现在的很多股民是抱着这个心理，比如说去年一年，如果我的财富没有翻一倍、两倍，我就觉得是亏了，所以说为什么在这个过程里面，期望太高，大量的让高杠杆的融资配资，配资其实是我们造成这次股市暴涨暴跌的，我认为是最重要的原因之一，如果这是没有这种场外的配资，没有什么1：3、1：4甚至1：5，还有更高的配资的话，我们不会出现这种情况，那么这种高杠杆的配资所造成的这种虚拟财富，实际上本身不是真正的财富，我讲这番话的意思是，希望广大股民你要用客观理性地来看待，天上是不会掉馅饼的，你不以为说通过股市的杠杆，我一下子就成了暴富，全中国人、全球的股民都变成中产阶级了，都变成亿万富翁、千万富翁了吗？没有这么好的事情，所以股市大幅下调，有它的合理性，既然我们承认过去的快速上涨，确实有它内在的缺陷，那它大幅的下调就有它的合理性，所以这个时候你要开始政治基本面，所以我一直讲到，我在很多场合反复讲，我去年10月份，甚至9月份我一直在讲，我说大家要谨慎，非常谨慎，谨慎的用这种高杠杆配资，你要政策基本面，最终股票市场好不好，你赚不赚钱，它要取决于公司能不能创造利润，不是取决你靠赌博式的、期货式的炒上去，所以今天我们要面对这个现实以后，广大股民的心态你慢慢的平静下来，你要相信过去所谓的虚拟财富、账面的财富，21万亿被灰飞烟灭什么，蒸发21万亿，这21万亿可能本来就不应该存在，它本来就不应该存在，它不属于你，现在灰飞烟灭掉是正常的，不是一个反常的，所以你心理上不要太难受，你太难受的情绪一直在这的话，你当然老是觉得还是一个恐慌的情绪，所以我觉得情绪，资本市场管理，它首先预期的管理、情绪的管理是非常非常关键的。

　　主持人：那么对于今天股市的表现应该如何评价，在一系列重磅政策的出手之后，我们一直说慢牛是不是会真的会回来，接下来我们来联线一下华泰证券的首席经济学家陆挺，陆挺先生你好。

　　陆挺：你好。

　　主持人：你好，对于今天的盘面走势，我们说没有走出来很多投资者预期中的一个大涨的局面，您怎么看今天的走势？

　　陆挺（华泰证券首席经济学家）：今天的大幅高开，但后来随即走低，尤其是创业板和深圳的成指盘中先后翻绿，创业板最后跌幅，中间跌幅曾经超过7%，我想这里面的原因，还是的确从盘面上来看的话，就说情绪的一个酝酿，另外一方面的话，可能大部分之外的这些板块反攻力量也不足，所以最后应该说，我开始看到了盘中大盘蓝筹也下跌，但是到最后的话，还是上涨，我们能看到，可能是国家又新一轮进入，所以总的来讲的话，今天应该说是符合，应该说我们早上的一个预期的。另外一方面，我们要看到的话，其实今天大盘，早上一开始拉升的一个很重要的原因，或者主要的原因就是（公证金）取得了一个央行的流动性的一个背书，所以我们应该是有理由相信，在接下来的一段时间里面，大盘蓝筹股应该还会有一个慢牛的一个趋势。

　　主持人：接下来，我们来联线一下银河证券的首席经济学家潘向东，潘向东你好。

　　潘向东（银河证券首席经济学家）：你好。

　　主持人：我们大家一直说，之前可能是一头疯牛，现在我们希望有一头健康的稳定的慢牛回归，这种期待是不是未来会实现？

　　潘向东：我觉得至于市场是牛市还是熊市，还是振荡市，我觉得市场投资者会给找答案，我们这一轮出台一系列政策是稳定市场。

　　主持人：好，谢谢潘向东先生的分析，我们刚才听到我们业内两位人士，觉得现在的市场其实可能在离我们信心的恢复还有一定的过程，未来怎么样的走势，我们现在还不得而知，我不知道你们两位对于未来怎么看？

　　向松祚：是这样的，我刚才已经谈到，就说市场真正稳定，这两个问题解决，同时光靠目前出台的这一些措施，这些措施，刚才张鸿已经说了，包括有真金白银，包括有政策表态，包括有情绪上的鼓动，是吧？包括还有光喊口号的等等，反正所有的都出台了，但是这些其实是短期的，我过去讲过很多次，就说我们研究经济、研究金融我们知道，这个股市它不可能长期偏离经济的基本面的，所以我在这里挨着被骂的风险，我仍然要提醒我们广大的观众朋友，如果一个股票的市盈率远远的背离了公司的基本面，你相信它一定要出问题的，而且你不要相信你是能够第一个逃出去的，说这个公司的市盈涨到几百倍了，我能够在最高点逃出去了，我走以后不管洪水滔天，你们该怎么套牢套牢，你用这种心理，你一定要吃大亏。

　　主持人：侥幸心理不要有。

　　向松祚：所以说我们真正要走出一个慢牛，或者走出一个改革牛，不是光靠这些措施就能够完成的，还需要什么？第一我们这个股市必须要建立在一个真正的、完善的法制的基础以上，比如说我们三中全会重大决定说的这些改革，这些改革必须要推进的，我们不能不推进，不能说因为现在出了这个问题，这些改革我们把它停了吗？第二个，我刚才说的，这个股票市场好不好，取决于公司的质量，我们前一段时间为什么会出现这些问题，很多公司是胡乱的改名，我稍微统计一下，已超过一百家公司都改了名，只要一改名，跟高科技、互联网毫无关系的，沾上互联网、沾上高科技立马就涨。

　　主持人：故事讲得好，就能涨。

　　张鸿：对，当我们今天说，我们要稳定A股市场的时候，确实像老向一样，我们需要反思一下它疯牛，疯，它也是我需要在下一轮的时候，或者未来的时候我们也需要避免，因为它既然有个窟窿的话，我们需要以后给它这个窟窿给它堵上，就当前的这个行情，我同意刚才两位首席经济学家他们说的，确实是需要特别重视这几天的走势，因为疯牛如果急刹车，我相信我们高层在稳定证券市场考虑的初衷里边就包含了，不仅仅是股指，不仅仅是我们要让股指保证在多少点，而是我们要保证我们的金融不要有风险，我们的经济不要有风险，延伸到我们的经济里边来，所以我们如果有这样一个前提的话，最近我们就要让这个股市起码不要变成一个疯熊，所以它要保证，你要转成你刚才说的慢牛，我觉得这个任重道远，但是这几天如果能稳住，或者相当一时间能够稳住，这已经就不错了，然后接下来确实如老向所说，接下来我们这一轮，其实我们看到机构投资者，我们的国家队进场，其实做的这件事情就是在提醒我们，未来我们还是要投资一些更有价值的这些板块，更有价值的个股，所以那个时候可能我们每个人都是股神的时代真的就结束了，再从去年7、8月份到现在，到上个月为止，真的是几乎所有人都可以成为股神，但是接下来可能这个一去不复返，甚至当我们说慢牛开始以后，你现在拥有的那些股票，很可能在相当长的一段时间里，都不会回到那个高点，最近你看我们有一个很好的配合，半年报开始出来了，而且半年报，我们会发现确实有一些公司它们的业绩出现了大幅的增长，这个时候给我们要有一个好的提示，就说在这个时候我们要精选个股，精选自己手上的这些东西，而不是说每一轮，我们都在整个股指的疯牛当中，我随便坐上哪个，就算坐上轿子，自己就能暴富了，这个时代已经过去了。

　　主持人：所以说市场给了我们很伤痛的一击，但是也应该说给了我们很有价值的一刻，未来资本市场发生哪些变化？我们每一个参与者又该如何看待这样的变化？稍候回来，继续我们的评论。

　　主持人：欢迎回来继续收看《央视财经评论》，最近一段时间，随着大盘指数的大起大落，很多投资者的心情也是经历了几番的起伏跌宕，那市场应该说以它独有的方式再度提醒了我们一个稳健健康的股市有多么重要。

　　解说：海通证券首席经济学家李迅雷认为：股市保卫战全面拉响，央行给予证金公司流动性支持标志着救市是国务院统筹安排，力度空前，股市转危为安，长期看好。

　　中信建投证券研究所所长周金涛认为：政策的“组合拳”果断放出，次第加强，绝不手软。本周末政策组合拳的出台则表明决策层捍卫金融市场稳定的决心，政策分别从扭转预期，逆转供求和防范跨市场风险三个维度同时展开，并储备了更强有力的措施随时跟进，政策的看涨期权已经建立，大盘有望迅速转危为安。展望未来，牛市最主要的基因还是转型与改革，随着改革和转型逻辑的不断演化，在市场情绪平复后，改革牛将重归正轨。

　　中信证券首席经济学家彭文生认为：周末推出的一系列措施，包括央行对证金公司提供流动性支持，有利于稳定市场信心，打破去杠杆自我强化下行压力的恶性循环。

　　主持人：人民日报的评论员文章，刚才我们看到，他提出说资本市场持续改革开放的进程并没有改变，随着疯狂的杠杆牛的消退，改革牛还是会回到主要的轨道上去，我们说市场化是改革的一个重要的目标，像最近为了稳定股市推出的这一系列包括暂缓IPO这样的一些重磅的政策的组合拳，有人会担心是不是跟我们整个资本市场市场化的改革的目标会不会还是一致的？

　　向松祚：我是非常有信心，我觉得经过这一轮大起大落以后，我们所说的改革牛也好，慢牛也好，它会变得更加坚实，原因很简单，就是说我相信，不是说所有的股民，但是绝大多数的股民，他们对中国的资本市场，他们会有个理性的预期，也就说你说得普通一点，你不要太猴急，说我明天就要翻倍，我一年就要赚多少倍，这个钱不是一天能赚完的，一天能赚来的，就说你在股市上的回报，其实你这个回报，如果你能超过银行存款的回报1、2个点或者4、5个点，这已经是非常好的，全世界的历史一再告诉我们，所以我们的广大股民你要有理性，理性就是你要相信客观的规律，任何事情它有个客观的规律。

　　第二个你要相信中国的经济，中国经济虽然现在增速在放缓，下行有压力，但是我们的增速在世界主要的经济体里面仍然是非常快速的一个经济增长，刚才张鸿已经说了，半年报出来以后，可能好的公司你会发现越来越多，我们有很多新兴的行业其实增长非常快的，包括我们讲的互联网、服务行业等等，包括一路一带，基础设施很多行业，其实它发展得非常不错的，其实你投资这些公司，你不要去用杠杆，你不要去用配资，你就稳健的投这些公司，每年可能也能给你10%，甚至百分之十几的回报，这已经非常非常好了，巴菲特怎么样？巴菲特世界股神，他30年的回报率也才21%，平均年回报率21%，而我们现在大家都希望什么？希望我一年的回报率必须是300%、500%，这才过瘾，说我没有百分之百的话，我都不好意思跟张鸿吃饭，都这样的心理，那当然是要出大问题，所以我们期望的改革牛，期望的慢牛，必须是建立在一个理性的回报，建立在中国经济长久的一个信心上，而不是一夜之间暴富的这种所谓的暴发户的这种心理，这种心理它一定会造成股市的极具的动荡，所以我从这个意义上来讲，经过这一次的调整，中国的股市资本市场会走得更加的稳健，更加的健康。

　　主持人：而整个资本市场还是要以一个市场化的方向去继续往下走下去。

　　张鸿：对，我们的改革是这个，但是改革要建立在一个很好的环境当中，这个环境就包括市场环境，疯牛不利于改革，疯熊肯定也不利于改革，所以我们现在就是要让它更加的健康、更加的稳定才出台了这些措施，但是这些措施显然它有一些代价，比如你暂停了新股发行，有很多准备上市公司，或者对一些创业公司可能都会有一些影响，但是可能我们高层，既然我们现在要出台这些措施的话，他一定考虑了，这是我们改革当中可能必须付出的一部分代价，包括我们说我们尽量少的去干预市场，但是在应急准备下，我们采取了不得已的一些干预的手段，比如说一些券商，然后我们让他们也出资来做一些托底的任务，未来我们可能还有一些回报，券商赔了怎么办？所以这些都是真正的市场化需要考虑的，如果没有一个很稳定的环境的话，没有一个更加市场化平稳的环境的话，我们未来推出注册制，现在看我们可能推出注册制，现在也遇到了一些小小的麻烦，怎么能够在市场的稳定的，尽快稳定市场的前提下，我们尽快的让我们的市场化的步伐更加加快一点，然后更加稳定一点，我想这是高层在这一次做出稳定A股市场的决策当中，肯定他背后已经有所考量了。

　　主持人：A股是不是已经企稳，慢牛是不是能重新回到我们的视线当中呢？稍候继续我们的评论。

　　主持人：在周末的众多利好政策当中，最被关注的无疑就是证金公司的增资以及央行为其提供了流动性这样一条信息了，那这也被很多人视为是中国式的平准基金，那证金公司的这样的增资入场，能不能给我们现在的股市起到这样一个稳定器的作用？

　　向松祚：我想从流动性来讲，中国股市的稳定是没有任何问题的，因为我们股市的流动性，其实是非常充裕的，无论是从我们中央银行连续的比如说降准、降息，还是从现在我们商业银行体系本身的流动性来讲，这是没有问题的，所以广大股民完全可以放心，证券公司本身它现在融资的渠道其实也非常的多，所以其实证券公司也不存在说，现在市场上有人担心说流动性的危机，其实我们这一次股市大幅度调整，核心的原因就是一个，就是前期涨得太猛，它市场有自身的调整，再加上我们的融资盘、杠杆盘，所以引起大家一个恐慌情绪，并不是因为我们市场流动性出了问题，加上这次央行决定的证金公司流动性提供稳健的支持，我觉得这个忧虑，其实大家早已经烟消云散了，现在唯一的我们广大股民需要做的，就说你开始重视基本面，你开始选择好行业，你开始选择好的公司，你开始对自己的回报有一个很理性的判断，你不要再去盲目的追求说，我今年到年底必须要翻一倍，我才获赢，如果是抱有这种。

　　主持人：心态要放平稳。

　　向松祚：非常理性的心理的话，我相信市场的情绪很快就会稳定下来，中国的资本市场就会迎来一个美好的明天。

　　主持人：所以现在真的是恐慌在这里面起了很大的作用，整个，按说按现在的一些经济数据来看，二季度的经济也是在一个企稳的状态中。

　　张鸿：对，所以其实我们现在需要的是信心，不单纯是资金……