指数回升 经济反弹

　　11月1日上午，国家统计局发布10月份的PMI数据为50.2%。PMI的全称是制造业采购经理人指数，这个指数经常被用来判断经济活动的活跃程度。一般来说，当这个指数高于50%的时候，说明制造业是处于一个扩张的状态，往往也就意味着经济数据的增长。而今天我们看到发布的50.2%不仅创下了这4个月以来的新高，而且超过了50%这条线，那么这是否就意味着中国制造业开始出现回暖的迹象？在经济增速持续放缓之后，中国经济是否迎来了一个回升？央视财经频道主持人王小丫和特邀评论员中国人民大学经济学院副院长刘元春、著名财经评论员张鸿共同评论。

　　制造业采购经理人指数站上荣枯线，50.2%，数据升温，制造业是否回暖？筑底企稳能否持续？

　　10月份制造业PMI指数报50.2%，较上月上升0.4个百分点，已经是连续两个月回升。采购经理指数是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总，编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，PMI通常以50%作为经济强弱的分解点，高于50%时，反映制造业经济扩张，低于50%则反映制造业经济收缩。

　　近来，各省陆续发布的三季度经济数据表明，我国经济正在回暖，广东地区前三季度生产总值同比增长7.9%，比全国7.7%的增速高出了0.2个百分点，这一数据比一季度回升0.7个百分点，比上半年高了0.5个百分点。

　　李春洪（广东省发改委主任）：（经济增速）9月份当月是（达到）9%，那么现在看起来的回升一步一步都在往上走，预计10月份、11月份可能还会超过9%。
　　浙江也显示出了回升信号，前三季度，浙江地区生产总值同比增长7.7%，虽然速度上没有超过全国，但与当地一季度7.1%，上半年7.4%的速度相比走出的是一条明显回升的路。

　　惠洁洁（陕西台记者）：这里是咸阳供电局调动中心，据统计，前三季度，咸阳地区的工业用电量达到了32.85亿千瓦时，同比增长了17%，工业用电量作为经济走势的先行指标，工业用电量的增长，预示了工业发展的趋稳向好。

　　据陕西省统计局发布的最新数据显示，今年前三季度，陕西省工业用电量增速达到3.37%，反映在工业生产上，前三季度，陕西省规模以上工业实现增加值4798.23亿元，同比增长16.4%。

　　刘元春：在PMI指数里订单指数涨的最快（《央视财经评论》特约评论员）

　　PMI指数是衡量制造业景气状况关键的一个指标，那么这个指标对于中国宏观经济是至关重要的，因为中国是制造业大国，制造业的状况直接反映了整个经济的这一个先行数据的状况。PMI指数，它一般从五个方面来进行分类统计：第一个是从生产，第二个是新订单，第三个是原材料库存，第四个是就业，第五个是配送，实际上是描述了制造业从生产到销售这几个方面的一些活动状况。我们按照这种参数的设计，一般把50%作为一个荣枯线，也就是50%以上表明整个制造业需求大于供给，整个景气状况有向上改善的这样一种状况，这就意味着我们制造业整个生产状况、销售状况以及未来的盈利状况有可能会出现改善。

　　目前整个PMI为什么出现了一些改善？原因有几个方面：第一，核心原因就是我们整个前期的稳增长政策，对于整个制造业的需求拉动是明显的，特别是9月份，我们整个的投资回升力度还比较大。第二，中国的出口在9月份出现反弹，这个反弹力度比较大，从8月份出口增速二点几上升到9.9%这样的增速。中国的制造业有半壁江山是在国外，也就说它有一半用于出口的，如果出口状况不好，我们制造业的景气状况肯定是不好的，而在9月份的时候，这个出口状况改善的比较明显。第三，中国去库存的周期快结束了，也就是最近一系列这些参数的改善使大家的一些预期得到了改善，一些信心重返，从而使很多人发现自己现在的库存好像不正常了，不像原来那么强劲的减少库存，因此订单这些就增长了，所以PMI指数里面五大类的这一个分类里面，订单指数涨的最快。

　　张鸿：PMI超过荣枯线上预示经济的全面复苏（《央视财经评论》评论员）

　　新订单指数50.4%，50%是非常重要的一个分界线，我们把它叫临界点或者叫荣枯线，如果说经济是一个人的话，咱们现在经常问“你幸福吗”？那么超过50%，经济大概就幸福一点，低于50%，就没那么幸福。从今年4月份开始是最幸福的点，5月份开始往下滑，到8月份的时候跌破了50%，然后9月份上升，但是没过50%。

　　这一次的上升为什么很重要？就是连续的这样一个上升，而且又上到50%以上，最重要的是综合的指标，包括最近我们看到的发电量、用电量，看电监会9月到10月中旬电量统计，可以推算出大概9月份、10月份的用电量和发电量都在增加。还有企业的盈利能力，我们看到一个综合的这样一个判断，它也是在恢复当中，你不能说它有多强，是在恢复当中。今天的股市因为有类似这样的所谓利好消息，它已经站到2100点以上了，那我们现在接下来关注的就是PMI，当它在50%以上的时候，到底它是一个底部形成了，或者我们说是反弹，还是叫反转，因为反转就是一个长期的，应该叫全面复苏。

　　刘元春：目前出口反弹的这种趋势实际上是不稳定的（《央视财经评论》特约评论员）

　　第一，我们要看看整个世界运行的状况。因为目前我们所看到的以欧洲为主体的全球经济实际上出现了二次探底，出现了在金融危机之后的制造业萧条，也就是说全球目前除了美国的制造业相对景气程度还可以之外，几个制造业大国，德国、日本、中国制造业都不好。因此中国的出口维系于欧洲和美国这些发达国家。下一步如果欧洲的经济进一步恶化，特别是最近法国和德国的经济状况在持续恶化，日本的经济状况也在持续恶化，这对中国的出口影响很大。中国的制造业有半壁江山在海外，那么这样导致的一种联动效应是我们需要关注的，也就说目前出口反弹的这种趋势实际上是不稳定的。它在未来是有波动，特别是我们所看到的，第一，欧洲的欧元问题，主权债务问题是不是能够运行很好，解决的很好？第二，今年年底和明年初的美国财政现押，就是说债务率太高，导致的这些问题会不会使发达国家的经济又出现波动？这实际上是我们要关注的第一个点。目前大家对于外部环境乐观的原因就是发达国家采取了宽松型的货币政策，但是我们没有看到发达国家在宽松的货币政策的同时，采取的是紧缩的财政政策，这个组合实际上它是很复杂的一种效应。第二，我们下一步的投资反弹到底怎么样？因为就中国的投资来讲，从目前来讲，它的投资的发动机，一个是房地产，第二个是制造业，第三个是基础建设。目前海外相对还是一个疲软状态，在中期里面，虽然有所反弹，但它是疲软状态，制造业这种市场型的拉动，外需型的拉动，可能相对比较弱。因此这里面就维系于我们的基础建设这一块，基础建设这一块又取决于地方投融资平台到底有没有钱来投？

　　从5月份以来到现在，20多个省市公布的投资规划都是超过20多万亿，但实际上，没有钱，到位的投资实际上增长并不是很明显。但是这里面原因是什么？一个原因是我们清理投融资平台。在这种环境下，我们对投融资平台进行过度的放松，对地方政府的融资困境进行过度的救助，那么很有可能使我们的投资会马上反弹起来，并且回到老路上来。这里面当然中国的投资向好，目前可能基本上会成为一个趋势性的变化，但是这里面最关键的一个就是，到底是什么因素来促推这个投资向好？如果是简单的放松地方政府投融资平台的这些约束和终止的整顿，那么简单的满足地方政府的投资资格和投资膨胀，我们经济可能短期又会反弹起来，但是这只是一种短期现象。我们还是应当在一种中期调整改革的基础上进行适度的放松，所以这个度的把握很重要。

　　张鸿：未来经济复苏的主要力量还是房地产和基础投资（《央视财经评论》评论员）

　　外部的影响还有大宗商品的价格。比如说，现在他们为了救经济，都宽松了，货币一宽松，可能上游的产品的价格，就会体现出来。这里边购进价格指数从51%一下涨到了54.3%，所以这可能是对我们外部的影响。今天股市的领涨是房地产和水泥，我不知道是不是经济学家愿意看到这种情况，但是起码很多人的判断是，我们未来依靠的经济复苏的主要力量可能还是房地产，还是基础投资。

　　屈宏斌：期待在政策方面必须保持这种微调的力度（汇丰银行大中华区首席经济学家《央视财经评论》特约评论员）

　　我们未来经济虽然目前出现了这种好的迹象，企稳回升的这种苗头，但是我们也不能过于乐观，我们经济仍将面临一些挑战，这种挑战首先来自于外围因素的不确定性，欧洲远远还没有走出欧债危机，实体经济仍然处在衰退的这种形势。与此同时，美国面临大选，大选以后，对于财政悬崖的（问题）这种是不是能得以解决，这个仍然存在不确定性。在新兴国家都面临着经济紧缩的压力，所以说外需来讲，仍然对我们是一个比较大的挑战。

　　在这种情况下，我想中国经济这种企稳回升的势头是否能延续，关键在于我们的内需的未来发展的趋势，我们现在已经看到一些好的苗头，那么我们就期待在政策方面必须保持这种微调的力度，从而使得这种内需回暖的趋势能得到巩固，这样才能使我国的经济在未来一段时间保持一个比较向好的趋势。

　　刘元春：四季度反弹的趋势是比较确定的（《央视财经评论》特约评论员）

　　正常来讲，四季度这样的一个反弹的趋势是比较确定的，因为目前来讲，就是各类先行参数都出现了一致性的向好，这表明我们无论是从服务业、工业，无论是从消费、投资，还有出口，摆脱三季度的这样一种底部运行的状态应该是没问题的，这种稳定性实际上就是到明年的……

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