主持人（张琳）：各位周末好，欢迎收看正在播出的《央视财经评论》，我是张琳。在过去不到十天的时间里，有两件事，可以说让全世界的消费者和投资者都为之熬夜守候。那其中一件，就是上周苹果公司的新品发布会；而另外一件，则是北京时间今天凌晨的美联储的议息会议。那么大家关注的焦点就是美联储是否在这次会议上做出加息的决定，其实这个悬念，已经让全球金融市场牵挂了一年多的时间了。今天凌晨，这个悬念被继续保留了下去；美联储主席耶伦宣布9月份暂不加息。

　　（小片）

　　耶伦（美联储主席）：联邦公开市场委员会重申，维持目前0至0.25％的联邦基金利率不变。自七月委员会召开会议以来，美国的就业市场稳固增长，失业率下降，整体劳动力市场状况持续改善。通胀依然低于目标，部分反映了能源价格和非能源进口价格下滑的影响。　
　
　　解说：美联储在17号结束的货币政策例会后发表声明说，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制了经济活动，给短期通胀带来下行压力。美联储表示，将来在美国就业市场继续改善、并对通胀在中期内迈向2％目标水平更有信心时，启动加息才是合适的。声明重申，即使启动了首次加息，货币政策还将在一段时间内保持高度宽松。　

　　消息公布后，纽约股市三大股指随即上演过山车，最终以涨跌互现报收。　

　　截至当天收盘（9月17日），道琼斯工业平均指数收于16674.74点，跌幅为0.39％。标准普尔500种股票指数收于1990.20点，跌幅为0.26％。纳斯达克综合指数收于4893.95点，涨幅为0.10％。
　
　　对美联储加息前景异常敏感的两年期美债收益率跌幅达0.69％，创2009年3月以来的最大单日跌幅。10年期美债收益率跌幅高达2.23％。而美元快速下滑，美元指数收于94.43，跌幅为1％。　

　　事实上，自从2014年秋季美联储宣布退出量化宽松政策之后，业界一直都在关注、争论美联储是否加息、何时加息？
　
　　在此次悬念揭晓之前，华尔街就美联储是否应于今年9月启动加息意见分歧明显。部分经济学家认为，美国目前就业市场强劲复苏，已经达到美联储启动加息的门槛。更多的市场分析人士表示，鉴于目前美国金融市场和全球经济前景面临的不确定性，美联储应将加息时点推迟至今年年底或2016年年初。　

　　种种意见不一而足，分析人士看来，美联储是否加息、何时加息成为了全球金融市场的最大变数。

　　在17号举行的记者会上，美联储主席耶伦表示，多数美联储官员依然预计将在2015年启动加息，但实际政策将取决于经济形势如何发展，美联储希望有更多时间评估经济状况。她强调，利率上行的整体预期路径远比首次加息的具体时间更重要。

　　主持人：今天演播室的两位评论员是财经评论员马光远和张鸿。我们刚才在短片中看到，尽管我们说在今天凌晨会议之后，美联储表示说可能在10月份和12月份还有两次的议息会议，尽管美联储的主席耶伦在会后的声明里，也是暗示了今年年内会加息，尽管我们新兴的市场国家对于美联储是否加息这种担忧依然存在。但是我们还是看到有不少人分析说，如果美联储在今年9月份不加息的话，可能年内就不会再选择加息的选择了。我想先问一下老马，在你看来，你觉得美联储今年年内会不会加息，如果加的话，什么时候加？

　　马光远（财经频道评论员）：我认为加息的可能非常大。因为从美联储会后发的声明里边，你看她事实上两层意思，一方面讲9月份不加息。但是另一方面强调地体现出什么？她强调第一个是美国经济的整体形势没有逆转，还是很好；第二个讲就业市场大家还是比较满意的；第三个就谈到通胀问题，说他们预期整个通胀可能会沿着这个方向达到大家的目标。

　　主持人：就基于美国自身的数据来说都有加息可能性。

　　马光远：特别什么？特别耶伦讲了一句话，我觉得非常重要，她说我们不是说所有的目标达到以后，我们才加息，因为货币政策具有。

　　主持人：滞后性。

　　马光远：所以她的强调事实上使你看到一个，以前所谓的鸽派一下子，讲话的与鹰派的话的特色。所以我觉得如果说全球金融市场的动荡能够结束，新兴市场的这种混乱能够在以后的几个月如果能够结束的话，这个加息的概率非常大。因为整个美联储现在非常担心，就说她认为大宗商品价格这种下跌，她认为是个暂时因素，她认为如果说再不加的话，可能有点晚，所以我觉得整体的考虑，你看她在整体的因素里边好像考虑了新兴市场，但事实上她是围绕美国经济来谈。

　　张鸿（财经频道评论员）：对，没错。

　　马光远：如果新兴市场这种动荡本身对美国经济造成影响，那么她是考虑的，如果她认为有一天这个影响并不存在的话，她会毫不犹豫地来加息，所以我觉得有很多人讲说年内不会加息，我不知道他们的理由在什么地方，因为所有的迹象表现，这一次的不加息，真的是一种妥协，也就是说，我们要看一看。但事实上我们仅仅是不确定而已，确定的问题是什么？是那些指标正在朝着那个目标往前走。

　　主持人：对，所以老马的判断是今年年内还是很有可能加息的，张鸿的判断。

　　张鸿：因为原来在所有的预期里边，所有的学者的预判里边，今年加息的时间点就是这几个，事后有他们会议以后有声明的这样的一些会议，就三个月一次。

　　主持人：对。

　　张鸿：3月份、6月份、9月份、12月份。但这一次耶伦专门提出说我们下个月10月份开会的时候是有可能加息的，那就意味着又开了一个新的窗口。

　　主持人：对，留了一个窗口。

　　张鸿：对我们原来这些人来说，对，又留了一个窗口，所以10月份加息的概率是非常大。

　　主持人：那我们说其实从去年美国退出量化宽松，到今年一直在考虑要不要加息。我们说美联储一直表现特别举棋不定，犹豫再三，她这种犹豫的背后是什么东西？

　　马光远：我感觉事实上没有犹豫。我们现在很多情况下，我们的市场一厢情愿的在想问题，大家事实上非常担心美联储加息，特别是新兴市场，因为过去新兴市场大量的廉价的资金全流入新兴市场，大家觉得吃得很好、吃得很舒服。但是一旦这些资金拿走的话，对整个市场的影响非常大，所以整个新兴市场你看表现出的情绪是，一方面非常迷恋那些廉价的资金，但是另一方面担心资金拿走以后，给他一个致命的业绩，所以这边的解读是什么？是希望不断的往后推。但是美国货币政策本身它是以我为主，它不是说站在全球的角度来考虑问题，所以我觉得从伯南克那个时候决定退出，到他最后把指挥棒交给耶伦，耶伦整个任期里她只干一件事，就是怎么样来退出的问题，退得平稳，所以对美国经济的影响不是很大，所以我们看这个没有犹豫，从量的退出，那么停止购买债券到加息，到价格方面的调整，整个是有条不紊的在进行，而且大家以前一直认为是可能在9月份。那么我想在9月份以前不要发生一系列新兴市场金融的动荡的话，那么加息可以讲是非常大的大概率事件，所以就这个来讲的话，事实上是美联储没有犹豫，而是新兴市场不断抱有幻想。说你不要加，你看我们现在已经到这个状况了，如果你再加的话，整个全球经济可能因为你的加息导致新兴市场出现衰退，最后拖累全球经济。

　　主持人：影响全球，对。

　　马光远：可能是这么一个思路，所以我觉得整个美联储整个的步骤，我们大家一定要冷静的来进行理解，所以张鸿刚才说10月份会不会，我觉得如果10月份加对整个新兴市场可能影响真的非常大，因为只有一个月的（创新）资金，只有一个月的话，这个可能真的要出问题，所以我宁可相信可能到12月，等大家整个情绪，就像我们讨论股市的熔断机制一样，让大家进去过以后，理解美联储的整个的这种政策举措以后，然后整个市场的风险消化，所以我觉得这一段时间，给大家一个季度的时间，就是风险消化期。也就是说我告诉你我最后决定了我一定会这么干，那么大家赶快做好准备。也就是说我在请客，我现在不想让你们吃饭了，你们赶快离开，然后吃饭的人感觉没有尊严，我想这段时间主要是让大家有尊严的来离开宴席，然后再找下一家，可能是这么一个，我觉得。

　　主持人：对，我们看这次美联储的讨论是不是加息，她的声明表态中，其实除了刚才我们说考虑美国资深的一些经济的数据之外，她也说到了会考虑到整个外围的一个美国自身因素以外的一些因素，所以说，美联储是不是加息跟未来世界经济的走势、全球金融市场的波动之间是什么样的一个联系，稍候回来，我们接着聊。　　

　　主持人：欢迎回来继续收看《央视财经评论》，加不加息对于美联储来说看上去这似乎是一个很艰难的决定，但是对于全球的金融市场来说，无论美联储什么样的选择，都意味着新一轮的波动。
　　（小片）
　　解说：何时加息，这个问题，虽然美联储自己还在犹豫不决，但不少人却早已没有耐心等下去了。

　　不久前召开的二十国集团会议上，国际货币基金组织总裁拉加德就表示，美联储不应急于加息，而应在确信加息决策不会很快逆转的情况下考虑加息。

　　世界银行首席经济学家考希克·巴苏则认为，美联储应该按兵不动，直到全球经济有一个更牢靠的基础。　

　　而8月份在美国举行的全球央行年度会议上，几乎全球的各大央行都对美联储表示，宁愿联储尽快开始加息，也不要再拖延了。如果美联储对何时加息保持犹豫不决，那么这会给市场带来反复的震荡。

　　今年以来，拉美地区已经出现了汇率大幅度贬值，从而使得通胀飙升的局面。其中，智利的年度通胀率已经攀升到了4％，大大的超过2％的目标区间，而兑美元的汇率，在过去一年中也大幅度贬值了15％。

　　所以，即使联储加息之后会进一步带来冲击，他们也认为“快刀斩乱麻”之后各国央行才能够开始进行政策应对，而这也好过当前前景的不确定性。　
　　8月24号，全球股市集体遭遇“黑色星期一”：亚太及欧美主要股指跌幅在3.6％至5.4％之间。其中日本日经指数下跌4.61％、英国伦敦《金融时报》100指数连续十个交易日下跌、德国法兰克福DAX指数创7个多月来新低；纽约三大股指跌幅均超过3％，道琼斯指数跌破16000点大关。 这样一场波及全球金融市场的动荡，事实上就源于美联储加息预期的不确定性。
　　向松祚：美联储加息这个预期，就像一把剑一样的，始终是悬在全球金融市场的头上，金融市场最受预期的影响，也就说美联储加息以后，人们担心大量的资金会通过各种渠道流向美国，流向美元市场，所以这样使得有很多人在开始在看空。

　　主持人：我们在小片中看到美联储的一举一动，可以说都牵动着全球金融市场的神经，那最近一段时间全球金融市场的剧烈波动，可以说也是都和它有直接关系。其实我们过去一段时间做了很多的选题，其中都会谈到美联储是否加息这样一个因素，比如说外汇市场，比如说大宗商品市场。那这次尽管美联储的主席耶伦说，海外市场并没有从根本上改变我们的预期，但是这一次从她这个暂缓加息的决定来说，是不是美联储也担心这种贸然的加息会直接导致世界经济的进一步的动荡？

　　马光远：我觉得全球经济应该从两个层面去理解。第一个是7年以来，很多新兴市场本身它的经济结构本身没有得到彻底的扭转，以前存在的问题继续存在，可能有些更加严重，大量的资金涌入以后，让他们又去干正确的事，所以我讲美联储加不加息问题都在那里，不多不少，就是你本身的问题它是存在的。那么另一方面如果说你有问题的话，如果外部的环境出了大问题，那对它的病情可能会加重，所以这一年多的时间里边，我们看到大量的资金不断的流出新兴市场，而且趋势非常明显。那么这种预期导致什么呢？导致新兴市场本身担心的问题变得更加严重，所以现在是全球经济一个货币两面，一面是美联储加息的这种预期，强化了资金的流出。另一方面是新兴市场本身有问题，所以这个问题本身，如果说它加息或者不加息对于解决问题其实并没有多少帮助。但是你不加息的话，大家会继续幻想，就说我还可以继续拖延。但是拖延的结果是什么？你看美联储现在考虑的是什么？说她以前是不考虑国际市场因素的，但从7月份她的声明里边开始考虑，说我们要考虑外围的情况，那么这一次也是，那么为什么考虑呢？因为新兴市场目前占全球经济的份额跟7年前。

　　主持人：不一样了。

　　马光远：不一样了，现在是35％了。如果说它出问题，美国经济一定会受拖累，所以美联储现在考虑的是什么？就这种情况，如果说我不断的这种决定影响别人的资金，但是影响过头的话，反过来影响美国经济，所以她这个决定到今天为止可以说大家已经互为一体，每一个人在做决定的时候都要考虑对方的一个反应。所以我觉得我们现在一方面新兴市场肯定要解决自己的问题，一定要深刻的认识到吃这种廉价资金，总有一天这个宴席一定会结束，音乐最终肯定会停止。那么你怎么办？你要做正确的事。林一方面美联储在做这些决定的时候，一定要考虑，她的决定本身对全球经济造成的影响，所以我觉得我们还得延续，所以我记得前一段时间，有些新兴市场国家实在受不了了，包括印度央行的行长拉詹，就直接讲说你赶快加吧，你加了以后，我们。

　　张鸿：省心了。

　　主持人：对，我们都明确了。

　　马光远：然后你加了以后，一方面我们认为美国经济还不错，这是个重大利好。但同时我们也可以开始干我们应该干的事，不要有外部因素的干扰。所以如果说过去一年，全球经济真的有一个风险资源的话，美联储的这种加息的决定，事实上它是真正的风险之源。我们看到她不加息以后，市场的解读非常有意思，一开始指数都往上涨，包括黄金价格跳涨了13美金，但是紧接着全掉下来，大家心情是非常复杂的，所以我觉得做任何一个决定，它总是一个双刃剑。但是这把剑你如果老悬在头上，没有人愿意干正事，所以我觉得你最终还得做一个负责任的决定，当然引起的负面效益不要那么大。

　　主持人：所以美国说上去她要考虑自身的一个因素，但在现在这种情况下，她必须做一个全盘的考虑。

　　张鸿：因为等于8、9月份以来的整个全球市场的变化，让他们也吓了一跳。耶伦在事后她的发言里边也说了，说新兴经济体的经济放缓在预期当中，但是我们也担心出现分析师预期之外的突然放缓，那就是其实8月份、9月份这样的一个，让她多了这样一份担心。因为在那之前，不要说经济学界，就是他们自己投票的那些人，他们的倾向也是选择9月份可能更多一些，但是现在你看这一次10个投票的，9：1，就绝大多数认为现在突然放缓或者预期之外的黑天鹅事件。

　　主持人：他没想到这个反射力会这么大。

　　张鸿：对，他们就开始出现了这样的一个担心。对。

　　主持人：那我们说美联储暂缓加息，对于中国来说我们该如何应对。稍候回来我们接着聊。

　　主持人：欢迎回来继续收看《央视财经评论》，我们刚才说到美联储的加息跟全球的市场都有着密切的联系，那么对于中国经济和中国的金融市场来说，我们说应该做好什么样的准备来应对美联储一旦加息可能给我们带来的这种冲击呢？

　　马光远：我觉得首先就是我们对整个美联储加息的这种预期，包括这种加息本身对中国从金融市场到实体经济整体的影响，我们应该有个全盘的考虑。我觉得不要很轻易地讲说，我们已经准备好，我们认为影响有限，我觉得这种话少讲一点，就一定从战略层面认识到，因为这么一个重大决定，之所以大家都害怕，一定是它的冲击非常大的。比如说我们的资金会不会留出，我们的人民币的汇率会不会受到影响，我们的房地产市场会不会受到影响，我们的出口，包括我们的外在的安全会不会受到影响，这都是我们需要考虑的事项，所以我觉得我们不要嘴上讲，一定要有战略层面具体举措来应对，没有影响当然更好。