【2013年11月，十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出完善金融市场体系，要求“扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改革。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。”将近两年的时间过去了，这些改革推进的情况怎么样了呢？】

　　新三板实现发行审核注册制　登录新三板审批时间缩短　

　　这是申万宏源证券北京分公司的一间会议室，工作人员、会计师、律师正在为一家即将登陆新三板的公司紧张忙碌。

　　桑华春就是这家即将登录新三板公司的创始人，她在2015年年初开始接触券商谋划上新三板，6月份券商开始让她准备材料，并告诉她很可能2015年年底就可以上市。桑华春虽然听说新三板上市效率很快，但这一速度还是远远超过了她的想象。

　　北京智云达科技有限公司创始人桑华春：上市这个想法可能会早一点吧，然后就是在2013年、2014年都想做，但是没有实质性的进展。（新三板）这块就是说政策比较灵活一些。

　　申万宏源证券有限公司场外市场总部发行销售部经理杜玉鹏：国庆前交材料，（上市）大概在12月，审核周期应该现在在三个月左右。

　　而如果桑华春的公司要想上主板、中小板或者创业板的话，从准备材料开始到最终上市，比较顺利的话也需要好几年的时间。多年从事投行业务的蒋曙云有着深切的体会。

　　申万宏源证券有限公司场外市场部总经理蒋曙云：我以前做一个项目，一个IPO项目没有三年是出不来的。

　　央视财经《经济半小时》记者：现在呢？

　　蒋曙云：现在我们一年要做一百个项目吧，非常明显。

　　2013年1月，被称为新三板的全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，截至2013年底，新三板挂牌企业有356家，2014年，挂牌企业增长到1572家，而到了2015年7月30日，新三板挂牌企业的数量已经突破了3000家，上市企业数量已超过沪深两市的总和。

到了2015年7月30日，新三板挂牌企业的数量已经突破了3000家，上市企业数量已超过沪深两市的总和。

　　全国中小企业股份转让系统公司总经理谢庚：基本上从受理一家企业到出门大概两个多月时间，这当中包括了反馈意见的时间和公司对反馈意见做回复的时间，我们自己的经审核时间大概在38个工作日。

　　这种高效率的背后，是基于新三板实现了中国证券史上一个划时代的变革，那就是采取发行审核的注册制。在注册制下，证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性进行形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。而目前在我国A股市场所采取的核准制，证券监管机构除了要进行形式审查，还要对发行人的营业情况、发展前景等条件进行实质性审查，并据此做出发行人是否符合发行条件的价值判断以及是否核准申请的决定。谈起新三板制度的顶层设计，全国中小企业股份转让系统公司总经理谢庚用“包容”这个词来概括：

　高效率的背后，是基于新三板实现了中国证券史上一个划时代的变革，那就是采取发行审核的注册制。

　　谢庚：包容。那么作为这个群体，从静态来说，差异很大。有的有盈利，有的没盈利，有的有销售，有的甚至还没有销售，有的股权很分散，有的股权高度集中，差异特别大，各种业态模式也特别丰富，所以这个市场的制度设计必须有高度的包容性，包容性才能更好地服务中小微企业。
　　这种包容性的注册制，是国际资本市场通行的上市制度，而对上市企业的包容，则意味着作为监管机构的股转公司不再进行商业判定和行政审批，而把选择权交给市场。

　　谢庚：我们把，至于这个企业有没有成长性这个选择权交给了市场，要求主办券商要以销售为目的，就是从投资者的视角去做企业的选择。我们会在下一步的工作调整中进一步减少保姆式的监管，就是进一步明确市场各方的主体责任。

　　把市场的事交给市场去办，监管机构需要做好的是信息披露的监督和顶层设计。归位尽责，这就是中国资本市场监管不断探索和追求的制度理想。十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出，“健全多层次资本市场，推进股票注册制改革”。要建立更加成熟、完善、有竞争力的中国资本市场，正在推进的注册制改革既是资本市场的众望所归，也是资本市场制度改革的重中之重。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：它（新三板）为注册制的改革提供了一种可以借鉴的经验，因为它的上市拉开了所有的核准制，所以它完全是沿着注册制的这种理念和模式在走下去。从资本市场角度来看，其中注册制的改革是非常重要的，因为这是资本市场、股票市场改革的基础，因为只有通过这个改革之后，才可以牵一发动全身。

　　中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚：如说市场觉得这个企业能够上市，市场给它定价，市场欢迎它上市，或者市场接纳它上市，那它就上市了。但上市如果它表现不好，比如它的交易量、它的收入、它的利润没有满足股东的期望，那可能就退市了，其实这是注册制的本质。

　正在推进的注册制改革既是资本市场的众望所归，也是资本市场制度改革的重中之重。

　　新三板不仅仅是注册制的先行者，在更重要的意义上，它还是中国金融体系为解决中小企业融资难而采取的一次重要探索。已经在新三板挂牌两年的北京华索科技股份有限公司副总经理闫海涛，就亲身感受到新三板为企业带来的巨大资本助力。上市之前，华索科技的注册资本只有2000万元，而在登陆新三板之后的短短两年内，他们注册资本迅速翻了几倍。

　　北京华索科技股份有限公司副总经理闫海涛：上市以后我们的注册资本现在是1亿零200万，从2000万到过亿都是这两年在资本市场，在新三板我们的收获之一。

　　这间600平米的办公室，就是华索科技公司在北京唯一的不动产，作为一家帮助有色金属企业设计节能减排方案、分享节能效益的高科技环保企业，他们并没有可用于贷款抵押的固定资产，所以融资难成为一直困扰企业的头号难题。

　　闫海涛：个人的房产，在北京的，成都的，早几十年积累的房产都要拿出来做担保，来给公司融资。

　　由于缺钱，企业不得不放弃需要垫付大笔资金的大订单，只能一个小订单一个小订单地艰难发展。

　　2013年华索科技登陆新三板后，融资手段一下子多了许多途径，两年间华索科技进行了两轮股权融资，发行了一次私募债，就连银行也主动找上门，主动提出为企业授信贷款。两年间华索科技融资的金额已经超过了八千万元，这也让华索科技的高管们有了新的梦想。

　　闫海涛：利用新三板这个平台，我们发现还可以做很多事，比如说我们可以想更快速地发展，就需要对我们的上下游产业链进行一个整合。让公司快速地能够做大做强。

　　这是2015年6月26日全国中小企业股份转让公司举行的一场新三板集体挂牌仪式，在钟声中又有十五家企业加入了新三板挂牌公司的行列。
　　河南振新生物技术股份有限公司董事长岳新建：从昨天激动到现在，晚上都没好好休息，“我们也算中小企业，能够在资本市场上来实现自己的价值，真的太不容易。”

　　截至2015年6月26日这一天，在新三板挂牌的2624家企业中，中小企业占比95.65％，小微企业占比68.21％，民营企业占比96.89％，高成长的高新技术企业占到了77％。新三板中小微企业在挂牌企业中的占比，远远超过了主板、中小板、创业板的中小企业比例。

新三板中小微企业在挂牌企业中的占比，远远超过了主板、中小板、创业板的中小企业比例。

　　新三板的平台，吸引了诸多机构投资者和个人投资者，为中小微企业的融资助一臂之力。

　　新三板投资者宋占春：我周边的这些朋友，就是包括（投资）主板的这些也有往这边参与这块的，应该说比我参与的时候多多了，多了几倍。
　　成立刚满一周年的九泰基金，是热衷于新三板的机构投资者。

　　九泰基金总裁王学明：目前我们设立的新三板的专户基金已经超过30支，整个规模也超过30亿元。很多产品都出现了当日秒杀的状况。整个新三板市场用一个词来形容，可以说是大风气兮云飞扬。

　　从新三板企业融资量来看，2013年全年总融资额度是10亿元，2014年全年融资是132亿元，而2015年前七个月，融资规模已经达到已经461亿元，新三板更带动了天使投资、风险投资等的早期投资，凸显了它对创业、创新的助推作用。

　　吴晓求：新三板是我们建立多层次资本市场的一个重要的步骤，重要的一个措施，从目前看这个效果还是非常好的。

　　2014年5月8日，国务院印发《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中指出，加快多层次股权市场建设。壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，丰富交易品种。加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排。增加证券交易所市场内部层次。加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。

　　中国证券监督管理委员会主席肖钢：要建立广覆盖、多渠道、低成本、高效率、严监管的多层次股权市场。进一步壮大主板、中小板市场，推进交易所市场内部分层，在上交所设立战略新兴板，与创业板市场错位发展，适当竞争。

　2014年5月8日，国务院印发《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中指出，加快多层次股权市场建设。

　　在新三板这样一个资本舞台，越来越多的中小微企业将在资本市场有效配置资源的帮助下，实现他们做大做强的创业梦。而我们的银行体系，也在激活民间资本、服务小微企业方面，迈出了新的步伐。根据十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”的要求，2014年7月国务院总理李克强在国务院常务会议上要求加速设立民营银行，2014年9月首批五家民营银行获准筹建，这打破银行业长期以来的垄断局面面，也让越来越多的小微企业解决了他们的融资难题。

　　激活民间资本 服务小微企业　银行体系迈出新步伐

　　谢盛航在温州经营一家30多人的小型男裤加工厂。2015年5月底，挺过了温州金融风波的小工厂迎来了经济复苏后的第一笔百万元大单。可谢盛航却高兴不起来。

　　尚格男裤总经理谢盛航：当时单子下来的时候我们是很高兴的，但是我也知道，我这个公司财务这流动资金不足，购买原材料肯定会出现困难。

　　要想完成这笔订单，必须先购买原材料、扩大产能，前期至少需要6、70万的流动资金。而谢盛航只拿到了客户30％，也就是20万的订金，剩下还有40多万的资金缺口，而且必须要尽快凑齐。

　　谢盛航：你接过来的时候，你再拖个十天，就算你找到钱了，但是你这个生产、周期跟不上了，违约风险就比较高。名声一出去，不但是他这个单退了，你前面给你下单的人，可能（也撤单了），（他们认为）做裤子的那一家，好像资金实力不咋样。

　　对于这样的资金难题，谢盛航靠自己根本无法解决。因为企业还处在发展阶段，厂房是租来的，设备也比较陈旧，银行也不同意抵押。虽然朋友们建议他找小额贷款公司，但这物权法路对谢盛航来说同样也走不通。

　　谢盛航：他们大概算出来可能是（月息）2分3－2分5，就是小额贷款的（利息），所以说，这么大的利率，这么高的利率，对我们一般企业，在规模在利润，我们承受不起的。

　　为贷款发愁小企业主，谢盛航并非个例。据《中国小微企业白皮书》估算，我国数量庞大的小微企业几乎都面临着融资渠道不畅的难题，资金缺口高达22万亿元。

为贷款发愁小企业主，谢盛航并非个例。

　　正泰集团董事长南存辉：银行也是很纠结的，到底给不给，因为你企业很小，而且是民营企业，那么贷给民营企业和国有企业性质完全不一样，我记得我第一次贷款的时候是向农行的柳市营业部，那时候那个主任还是很勇敢的，很支持我们，五万块钱，那个时候经过行长会议同意的，那是大事情。

　　作为民营企业的代表人物，南存辉对于小微企业和民营企业贷款难的现状及其背后的体制性弊端，认识得非常透彻。一方面国有商业银行从贷款成本和风险控制考虑，不可能把主要精力放在小微企业的金融服务上；另一方面，民间又有大量的资金四处寻找投资途径，地下高利贷暗流汹涌，对金融秩序的稳定又带来了严重威胁。那么有没有合法的途径把这些民间资金规范起来，为更多的小微企业和民营企业服务呢？2013年11月，党的十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出“在加强监管的前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”。

　　中国银行业监督管理委员会主席尚福林：我们国家银行发展模式普遍趋同，面对大众创业、万众创新的发展，面对经济结构调整和转型升级的改革，社会融资的个性化、多元化的需求不断增长，迫切需要特色化，量体裁衣的一些金融产品。

　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“在加强监管的前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”。

　　2013年11月14日，银监会发布《中资商业银行行政许可事项实施办法》，对境内机构发起设立中资商业银行的条件进行简化放宽，同时取消了一批涉及中资商业银行的行政审批许可事项。成立民营银行，不再是遥不可及的梦想。2014年9月，首批5家民营银行得到银监会的批复筹备建立。而南存辉作为发起人的温州民商银行就在其列。

　　南存辉：民熙物阜，商行四海。我们将乘全面深化改革的东风，突出服务小微市场定位，开发适合温商需求的产品。

　　2015年3月27日，我国第一家正式对外营业的民营银行－－温州民商银行揭牌成立。随后深圳前海微众银行、上海华瑞银行、天津金城银行和浙江网商银行相继成立。这5家民营银行都有一个显著的特点，就是100％由民资发起，业务重点都是小微企业。

　2015年3月27日，我国第一家正式对外营业的民营银行－－温州民商银行揭牌成立。

　　“旺商贷”就是温州民商银行专门针对温州本地小微企业推出的一款贷款业务，主要满足借款人在生产经营过程中的流动资金需求。那位被流动资金所困的生产男裤的小老板谢盛航，仅仅只用了6个工作日，就从温州民商银行那里得到了50万元的无抵押信用贷款，月息为千分之7.65，年化利率为百分之9.18，远远低于民间小贷公司利率。利率既低，放款速度又快，这让谢盛航很是惊喜。

　　谢盛航：速度真快，我也没想到，我说没有这么快的，在企业来说从银行来融资是最好的。

谢盛航，仅仅只用了6个工作日，就从温州民商银行那里得到了50万元的无抵押信用贷款

　　开业已经四个月多月的温州民商银行，目前存款余额已超过4亿元，贷款突破了1亿元，其中90％的贷款都是放给了小微企业，而同期我国银行业小微企业的贷款余额占全部贷款的比例仅为20％多。

　　南存辉：所以我觉得现在想想，现在的这些创业者们很辛苦，很艰难，但是他们有他们幸运的，国家政策越来越明朗，普惠金融制度一旦出来，特别是鼓励我们这一些走在前面的好多社会各界的资本能够流向实体经济。

　　2015年，我国对于发展民营银行的门槛进一步放宽。6月26日国务院办公厅转发银监会《关于促进民营银行发展指导意见》的通知，进一步鼓励和引导民间资本进入银行业，促进民营银行持续健康发展。

　　中国银行业监督管理委员会城商部主任凌敢：鼓励民间资本发起设立银行，符合现阶段我国经济社会发展的内在需求，对于进一步健全我国银行体系、增强银行业服务实体经济的能力具有重要意义。

　　2015年7月14日，为了让大众更加深入地了解民营银行、尽快出台细则，银监会召集了各省金融办、银监局相关人员、进行了专门的许可辅导工作。

　　尚福林：新设立的银行，在传统的市场竞争当中他是没有优势的，那么他从一开始设立，这些银行就必须要寻求差异化的和特色化的发展，打造出具有鲜明自身特色的金融产品，这也算是倒逼这些民营银行，从一开始进入这个市场，就要有自己的特色，才能在这个市场当中争得一席之地。

　　随着多层次资本市场体系和多种所有制银行体系的完善，中小微企业的融资难题正在不断地得到解决。央行发布的数据显示，截至2015年6月末，人民币小微企业贷款余额16.23万亿元，同比增长14.5％，比同期大型和中型企业贷款增速分别高5.2个和3.3个百分点。金融，不仅对小微企业有着非同一般的意义，它在我们每一个人生活中更是不可或缺。十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。”在国务院常务会议的精心部署下，在互联网＋的大力推动下，普惠金融在这两年取得了前所未有的发展。

　　金融创新发展迅猛　个性化金融产品走进寻常百姓家

　　当传统银行的大门紧闭时，前海微众银行的机房里依旧灯火通明。自打开业以来，这里就一刻也没断过电。对于这家没有实体网点的互联网银行，机房是整个业务运转的核心，可以自动处理用户的业务需求。在监控中心的屏幕上，《经济半小时》记者看到，不断有新的贷款获批。

　　机房工作人员曾可：我们可以看到，在过去的半个小时之内，还是不停的有用户的借款请求发生过来。比如说在过去的一分钟，就是9点31左右，这个时间点我们发生了3笔的借款请求，这个成功率都是百分之百的。

　　记者：都是批了？

　　曾可：对，都是正常用户已经收到款了。

　在监控中心的屏幕上，记者看到，不断有新的贷款获批。

　　但微众银行的理事长顾敏告诉记者，他并不看重这一笔笔贷款的利差收益，他真正看重的是这一个个客户可能带来的巨大金融消费潜力，而这正是互联网银行未来的赢利点。

　　前海微众银行理事长顾敏：我并不想要成为一个赚利差的银行，我们在启动这个银行筹备的时候，那时候银行业中国A股银行业的平均估值是0.8倍，那么我们的股东投进来这家银行，一块钱进来就是一股，但他其实可以用0.8块钱购买银行业的净资产，在上市公司里面。

　　可以实现24小时随借随还的这款产品名叫“微粒贷”。它是一款纯信用的小额贷款产品，按日计息。日息0.05％，年化利率18％，与信用卡透支定价一致。但相较于一般信用卡按照账单金额整体计息的方式，微粒贷按照贷款余额计息，随借随还，灵活、省钱。

　　微众银行股东长林立：逐步逐步放开以后，基本上中国老百姓十几亿人口得不到普惠金融服务的，就可以得到金融方面的服务。整个社会资金就运作起来了，对经济有促进的作用。

　可以实现24小时随借随还的这款产品名叫“微粒贷”。它是一款纯信用的小额贷款产品，按日计息。

　　中国社会科学院原副院长李扬：你要靠传统的金融系统确实是做不了这个普惠金融。互联网其实我们之所以说它能够解决这个问题，因为它的有两个优势，第一个低成本，第二个就是金融业是一个信息行业，通过社交网络获得那些数据，都是有价值的信用数据。

　　“微粒贷”这类金融创新背后，依托的就是对大数据的掌控能力。这款产品从诞生之初，就是依靠数据挖掘和分析能力，拓展传统金融机构服务盲区之外的客户。

　　微众银行工作人员吴三平：我们目前总共大约有超过两万个变量来反映客户各个方面的行为，然后运用大数据技术将客户的这些行为和特征与客户短信用风险表现进行一个关联映射，最后对客户进行一个综合的信用评级。

　　利用互联网挖掘客户的还有新的保险业态。25岁的刘荡舟是上海陆家嘴一家麻辣烫餐厅的送餐员，他给记者展示的是支付宝钱包里一款名为“电动车畅行险”的奇特险种。一个月前，他刚刚经历过一次电动车事故－－为了躲避突然冲出来的行人，左腿在路边花坛摔伤，缝了10针。
　　送餐员刘荡舟：裤子上全是血。缝了10针。外面6针，肉里面4针。

　　这次事故让刘荡舟花去500多块钱的医药费。一次偶然的机会，他发现了互联网上有这一款保险，想都没想，就下了单。

　　刘荡舟：每次事故绝对保赔额100块嘛，而且意外医疗有2000块钱的。价格只用19.9，就可以保一年。我们这个人群还是很合适的。

25岁的刘荡舟是一名送餐员，他给记者展示的是一款名为“电动车畅行险”的奇特险种。

　　这款“电动车畅行险”是蚂蚁金服旗下保险板块和平安保险共同推出的产品，目前有超过10万用户。打开淘宝官网可看到，成立四年的保险板块，目前已经有近3000个险种，其中不乏一些定价在个位数，一保保一年的个性化产品。

　　蚂蚁金服保险事业部总监王蕊：大概每一天我们能够下载下来的数据量能超过300T，但是这些都是这种原始数据。我们还有一个专门的数据团队会不断地去用各种学习方法去把这些数据给筛选出来，然后能够提供到，更多的给到保险公司，一方面去帮助他们更好地去做风险管控，那么另外一方面就是能够找到更精准化的人群和更精准的需求。

　　半小时观察：

　　2015年6月10日，李克强在国务院常务会议上明确表示，发展消费金融，重点服务中低收入人群，有利于释放消费潜力、促进消费升级；7月4日，国务院就积极推进“互联网＋”行动印发《指导意见》，提出了包括“互联网＋”普惠金融在内的11项具体行动。相信随着这些政策的陆续出台，我们的金融体系将发生更多可喜的变化，而我们的老百姓也一定能够从中享受到更多实惠。